Rekabet Kurumu Başkanlığından;
Dosya SAYI:
2021-3-020 (Ortak Girişim)
Karar SAYI:
21-27/351-169
A. TOPLANTIYA KATILAN ÜYELER
B. RAPORTÖRLER: Ümit GÖRGÜLÜ, Ahmet Buğra KAZAK, Beyza BAHADIRHAN
C. BİLDİRİMDE
BULUNAN: - Cidron Spare 11 SARL
Temsilcisi: Sezin ELÇİN CENGİZ, Lidya ERCAN
Ferko Signature Büyükdere Caddesi No: 175 Kat: 10 Levent
34394 İstanbul
(1) D. DOSYA KONUSU: LEO Vakfı’nın tek kontrolündeki LEO Pharma A/S ve tüm
iştiraklerinin belli bir orandaki hissenin Cidron Spare 11 S.à r.l aracılığıyla satın
alınması yoluyla ortak kontrolünün Nordic Capital Fund X tarafından
devralınması işlemi.
(2) E. DOSYA EVRELERİ: Rekabet Kurumu kayıtlarına 19.04.2021 tarih ve 17200 sayı ile
giren ve eksiklikleri 17.05.2021 tarih ve 17877 sayılı yazı ile tamamlanan bildirim
üzerine düzenlenen 24.05.2021 tarih ve 2021-3-020/Öİ sayılı Devralma Ön İnceleme
Raporu görüşülerek karara bağlanmıştır.
(3) F. RAPORTÖR GÖRÜŞÜ: İlgili raporda, bildirim konusu işleme izin verilmesinde
sakınca bulunmadığı ifade edilmiştir.
G. İNCELEME VE DEĞERLENDİRME
(4) Başvuruda, Leo Pharma A/S ve tüm iştirakleri (LEO Pharma Grubu) paylarının ve ortak
kontrolünün Cidron Spare 11 SARL (CİDRON) vasıtasıyla Nordic Capital Fund X
(NORDİC CAPİTAL) tarafından dolaylı olarak devralınması na izin verilmesi talep
edilmiştir. İşlem neticesinde NORDİC CAPİTAL tarafından dolaylı olarak kontrol edilen
CİDRON, LEO Pharma Grubu’nun hisselerinin %(…..)’ını elinde bulunduracaktır.
(5) Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında
Tebliğ’in (2010/4 sayılı Tebliğ) 5. maddesinin üçüncü fıkrası uyarınca bağımsız bir
iktisadi varlığın tüm işlevlerini kalıcı olarak yerine getirecek bir ortak girişimin
oluşturulması, bu maddenin birinci fıkrasının (b) bendi kapsamında bir devralma
işlemidir. Anılan hüküm çerçevesinde, ortak girişimler bakımından aranan koşullar,
kurulan ortak girişim şirketinin, kurucu teşebbüsler tarafından “ortak kontrol” altında
tutulması ve kurulan şirketin, “bağımsız bir iktisadi varlık” niteliği taşımasıdır.
(6) İşleme ilişkin CİDRON, LEO Holding ve L EO Pharma arasında 16 Mart 2021 tarihli
“Yatırım Sözleşmesi” ve “Pay Sahipleri Sözleşmesi” düzenlenmiştir. Pay Sahipleri
Sözleşmesi kapsamında CİDRON bir direktör, LEO Holding bağımsız bir başkan ve
bağımsız bir başkan yardımcısı da dâhil olmak üzere yedi direktör tayin etme hakkına
sahip olacaktır. Yönetim kurulu toplantıları huzuruna gelen konular, salt oy çoğunluğu
ile karara bağlanacaktır. Bununla birlikte, LEO Holding ve CİDRON’un yalnızca kendi
tayin ettikleri direktörler tarafından verilebilecek ön o naylara tabi, çeşitli saklı tutulan
21-27/351-169
2/4
konular bulunmaktadır. Pay Sahipleri Sözleşmesi ’nin 9.2. maddesinde sayılan bu
konular arasında yönetim kadrosunun her bir üyesinin tayin ve azli, yıllık bütçede
detaylandırılan sermaye yatırımları veya taahhütlerinin to plam bütçesinin % (…..)’ini
aşan sermaye yatırımları veya taahhütleri (araştırma ve geliştirme projeleri dâhil), yıllık
bütçedeki esaslı değişiklikler, yıllık bütçenin kabulü ve iş planına ilişkin önemli
değişiklikler de yer almaktadır. Bu çerçevede, işlem sonucunda taraflar, şirketin
stratejik ticari kararları üzerinde kontrol hakkına sahip olaca k ve LEO Vakfı’nın tek
kontrolünde bulunan LEO Pharma Grubu CİDRON aracılığıyla NORDİC CAPİTAL ve
LEO Vakfı’nın ortak kontrolüne geçecektir.
(7) LEO Pharma Grubu’nun f aaliyetlerini kalıcı olarak sürdürebilmesi için, hâlihazırda
günlük faaliyetlerine adanmış bir yönetimi ve finansmanı, personel kadrosu ve (maddi
ve maddi olmayan) varlıklar da dâhil olmak üzere yeterli kaynaklara erişimi
bulunmaktadır. Ayrıca işlemin mevc ut ve geliştirilmekte olan ürünlerin büyümesi ve
geliştirilmesi için bir yatırımdan ibaret olduğu ve işlem sonrasında da aynı şekilde
devam edeceği, ortak girişimin, pazarda bağımsız olarak faaliyet göstermek için yeterli
kaynaklara sahip olduğu ve olmaya da devam edeceği, LEO Pharma Grubu’nun
faaliyetlerini ana şirketlerinden bağımsız olarak sürdürebilmesi için hâlihazırda günlük
faaliyetlerine adanmış personeli ve kendi personel kadrosunu istihdam edebilme
imkânı bulunduğu ve işlem sonrasında da bulunmaya devam edeceği, LEO Pharma
Grubu’nun finansman da dâhil olmak üzere faaliyetlerini ana şirketlerinden bağımsız
olarak sürdürebilmesi için yeterli kaynaklara erişimi bulunduğu, LEO Pharma
Grubu’nun tedarikçiler ve müşteriler ile kendi mevcut ilişkileri bulunduğu ve söz konusu
ilişkileri kullanmak ve geliştirmek için CİDRON veya LEO Vakfı’na bağımlı olmayacağı,
LEO Vakfı ile herhangi bir satış -alış ilişkisi bulunmadığı, CİDRON’un ise, kendi satışalış faaliyetleri bulunmayan bir yatırım şirketi olarak faaliye t gösterdiği, teşebbüsün
kalıcı olarak faaliyet göstermeye devam edeceği belirtilmiştir. Dolayısıyla LEO Pharma
Grubu’nun 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesindeki esaslar çerçevesinde tam işlevsellik
niteliğini haiz olduğu kanaatine ulaşılmıştır.
(8) Bu itibarla LEO Pharma Grubu’nun tam işlevsel bir ortak girişim olduğu ve söz konusu
işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ’in 5. maddesi çerçevesinde bir devralma niteliği taşıdığı
anlaşılmaktadır. Dosya içeriğinden işlem taraflarının ciroları 2010/4 sayılı Tebliğ’i n 7.
maddesi birinci fıkrasında öngörülen ciro eşiklerini aştığından, bildirime konu işlem
izne tabidir.
(9) İlaç sektörü birleşme ve devralma işlemlerinde Kurul bugüne kadar AB Komisyonu’nun
(Komisyon) kullandığı ATC sınıflandırılması nı esas al mıştır. ATC sın ıflandırması
hiyerarşik bir yapıdadır. Buna göre gruplar genelden özele doğru sıralanmakta ve 16
temel kategoriden oluşmaktadır. Her bir kategoride 4’er seviye bulunmaktadır.
Bunlardan 1. seviye en genel (ATC -1), 4. seviye ise en detaylı (ATC -4) olanıdır.
Komisyon’un ve Kurum’un yararlandığı 3. seviyede (ATC -3) ise ilaçlar tedavi
edici/farmasötik özelliklerine göre sınıflandırılmaktadır.
(10) İlaç sektörüne yönelik rekabet hukuku incelemelerinde, ilgili ürün pazarı tanımları
bakımından olay bazında farklı değerlendirmeler yapılabilmekte ve ATC-3 sınıflaması
başlangıç noktası olarak kabul edilmekle birlikte, bundan daha dar veya daha geniş
pazarlar tanımlanabilmektedir.
(11) Devre konu LEO Pharma Grubu, ağırlıklı olarak dermatolojik ve trombotik hastalıklarda
kullanılmak üzere ilaç ürünleri geliştirmekte, imal etmekte ve pazarlamaktadır. LEO
Pharma Grubu’nun ürü n portföyü psoriyazis, atopik eg zama ve akne de dahil olmak
üzere dermatolojik hastalıkların tedavisine yönelik markalandırılmış, patentli ve jenerik
21-27/351-169
3/4
ürünlerden oluşmaktadır. Buna ek olarak portföyünde özellikle derin ven trombozu ve
pulmoner embolizm tedavisine yönelik tromboz (kan pıhtılaşması) profilaktik tedbirleri
ve tedavileri de yer almaktadır. Türkiye’de, tek iştiraki olan LEO Pharma İlaç Ticaret
Anonim Şirketi (LEO Pharma Türkiye) aracılığıyla faaliyet göstermektedir. Ayrıca LEO
Pharma, LEO Pharma’nın Türkiye’deki ürün portföyünün pazarlama ruhsatı sahibi olan
Abdi İbrahim İlaç Sanayi ve Tic. A.Ş. (Abdi İbrahim) ile fason üreticilik ilişkisine sahiptir.
(12) LEO Pharma Grubu, Türkiye’de beş ürün kategorisinde yer alan yedi ürünün dağıtımını
gerçekleştirmektedir:
- Etkin maddesi stafilokok deri enfeksiyonlarının tedavisinde kullanılan bir antibiyotik
olan fusidik asit ürünleri. Bu ürünler, LEO Pharma tarafından Fucidin, Fucidin H ve
Fucicort adları ile pazarlanmaktadır.
- Fungal deri enfeksiyonlarının tedavisinde kullanılan topikal bir krem olan
Travocort.
- Bazı dermatit ve egza ma vakalarının tedavisinde kullanılan topikal bir krem olan
Advantan.
- Akne tedavisinde kullanılan azelaik asit içeren topikal bir krem olan Skinoren.
- Derin ven trombozu ve pulmoner embolizmin tedavisi ve önlenmesinde kullanılan
antitrombotik bir ilaç olan Innohep.
(13) Devralan NORDİC CAPİTAL, operasyonel iyileşme ve dönüşümsel büyüme yoluyla
daha güçlü, sürdürülebilir işletmeler yaratılması amacına odaklanan özel bir sermaye
yatırımcısıdır. NORDİC CAPİTAL’ın odaklandığı sektörler sağlık hizmetleri, teknoloji
ve ödemeler, finansal hizmetler ve seçici olarak endüstriyel ve ticari hizmetler
alanlarıdır. NORDİC CAPİTAL, Türkiye’de portföy şirketleri Acino International AG
(ACİNO) ve VizRT Ltd. vasıtasıyla faaliyet göstermektedir.
(14) VizRT Ltd. gerçek zamanlı medya için profesyonel yazılım tedarikçiliği yapmaktadır.
ACİNO ise NORDİC CAPİTAL’ın ilaç geliştirme, imal ve pazarlaması alanında faal olan
portföy şirketidir. ACİNO’nun ürün portföyü; kardiyoloji ve metabolizma, merkezi sinir
sistemi, gastroenteroloji, enfektiyoloji, onkoloji, ağrı ve romatoloji, solunum, üroloji, ve
kadın sağlığı alanlarına yönelik tedavileri içermektedir. Buna ek olarak, ACİNO; Doğu
ve Güney Afrika bölgesinde sınırlı sayıda dermatolojik ürün tedariki
gerçekleştirmektedir. ACİNO tarafından temin edilen bu dermatolojik ürünlerin hiçbiri
ATC3 kategorisinde LEO Pharma’nın ürünleri ile örtüşmemektedir.
(15) LEO Pharma Grubu’nun ürün portföyü ağırlıklı olarak dermatolojik ve trombotik
hastalıklara yönelik tedavileri içermekteyken, ACİNO’nun ürün portföyü; kardiyoloji ve
metabolizma, merkezi sinir sistemi, gastroenteroloji, enfe ktiyoloji, onkoloji, ağrı ve
romatoloji, solunum, üroloji, ve kadın sağlığı alanlarına yönelik tedavileri içermektedir.
ACİNO’nun Türkiye’deki ürün portföyünde dermatolojik ve trombotik hastalıklara
yönelik tedaviler bulunmamaktadır. LEO Pharma Grubu ve ACİNO’nun ürün portföyü
farklı terapötik alanlara yönelik tedavileri içermektedir.
(16) Ayrıca, NORDİC CAPİTAL’in Advanz Pharma Corp. Limited’in (ADVANZ) ihraç edilmiş
ve ihraç edilecek sınırlı oy hakkı veren sermayesinin tamamını devralma sürecinde
olduğu, ilgil i işlemin 2010/4 sayılı Tebliğ kapsamında Kurulun iznine tabi bir işlem
olmadığı belirtilmiştir. ADVANZ, merkezi Londra’da kâin ve tüm dünya üzerinde
yaklaşık yüz ülkede satılan kompleks jenerik ve markalı farmasötik ürünlerin
geliştirilmesi, imali, pazarl anması ve tedariki alanında faal global bir ilaç şirketidir .
Türkiye’de LEO Pharma’nın ve ADVANZ’ın ürün portföyleri arasında herhangi bir
21-27/351-169
4/4
örtüşme bulunmamaktadır. İlaveten NORDİC CAPİTAL ’in Türkiye’de LEO Pharma
Grubu’nunki ile örtüşen herhangi bir faaliyeti bulunmamaktadır.
(17) Bu bilgiler çerçevesinde tarafların faaliyetlerinin yatay ve dikey açıdan örtüşmediği bu
doğrultuda dosya konusu işlem bakımından etkilenen pazarın bulunmadığı sonucuna
varılmıştır.
(18) Yukarıda yer verilen bilgiler ve yapılan değerlendirmeler ışığında; bildirim konusu
işlemin etkin rekabetin önemli ölçüde sınırlandırılması sonucunu doğuran bir nitelik
taşımadığı ve işleme izin verilebileceği kanaatine ulaşılmıştır.
(19) Düzenlenen rapora ve incelenen dosya kapsamına göre, bildirim konusu işlemin 4054
sayılı Kanun’un 7. maddesi ve bu maddeye dayanılarak çıkarılan 2010/4 sayılı
Rekabet Kurulundan İzin Alınması Gereken Birleşme ve Devralmalar Hakkında Tebliğ
kapsamında izne tabi olduğuna; işlem sonucunda etkin rekabetin önemli ölçüde
azaltılmasının söz konusu olmaması nedeniyle işleme izin verilmesine, gerekçeli
kararın tebliğinden itibaren 60 gün içinde Ankara İdare Mahkemelerinde yargı yolu açık
olmak üzere OYBİRLİĞİ ile karar verilmiştir.